富邦投信：陆股绝地大反攻 中国热潮为全民运动

富邦投信、钜亨网今(26)日共同举办「2013大中华市场投资趋势与展望」投资讲座，富邦投信表示，陆股去(2012)年12月以来绝地大反攻，加上人民币存款业务在台开办之题材，中国热潮俨然已成为全民运动。

富邦大中华成长基金经理人许兴豪指出，现在的中国股市无论从基本面、资金面、政策面、评价面来看，都居于绝佳有利的投资位置，今年投资市场最聚焦的就以大中华市场莫属。

而由富邦投信与大陆方正证券合资成立的方正富邦基金管理公司总经理邹牧也呼应，陆股在历经10年大起大落后，资本市场经过多年建设，规范日趋成熟，2013正是迎接春天的新起点。

中国经济已落底复生

中国统计局1月份公布第4季GDP上扬至7.9¼Œ优于市场预期，经济回升速度良好。由于中国官方去年9月起对铁、道等基础建设投资审批加速，使得第4季GDP增长加速，自第3季的7.4¸Š扬至7.9。€‚

许兴豪表示，本次最终消费、投资分别对2012年GDP贡献4.04Š3.93¼Œ是2005以来，最终消费对经济成长的贡献再超越投资，显示内需消费已能做为撑起中国经济的另一支脚。

许兴豪进一步表示，2013年3月国家领导换届后，先前延宕的政府投资可望重新启动，基础建设投资仍然是经济增长的重要支柱。在投资与内需消费双轨支撑下，2013经济加速回升机会大增。

全球资金宽松 大中华成投资首选

许兴豪指出，中国GDP状况显示中国经济在内需带动下已温和复生，由于中国新领导班子即将在3月就位，政策亦将随人事底定开始落实。事实上，开春以来中国政策利多讯息就频频出台，先是1/14中国证监会宣示将扩大QFII与RQFII规模，而1/29两岸金证会敲定的6大利多中，不乏为A股增加资金活水的新政策，如开放两岸人民相互投资股市、RQFII试点在台开启等，加上今在人大政协会召开后，政策动向预期将为明确，政府投资计划可望重新推出，有助于中国经济稳定回温，同时全球宽松政策的趋势短中期难扭转下，中国已成全球资金最渴望进入的市场。

城镇化商机无穷

许兴豪认为，政权交替后新政策出炉，城镇化目标的相关建设活动将会激励基础建设、房地产、家电等相关产业发展，将是2013年大陆市场最佳的投资亮点。去年中国发改委在4月、5月和9月集中批准大量项目，4、5月批复项目集中为环保、水务、新能源项目，9月集中在基建投资，全年额度近人民币五万亿元，其中6成为基建投资，基建投资中又以城市轨道交通占比逾7成为最高，显见城镇化之下商机无穷，包括城轨交通、能源与环保都将是未来投资机会所在。配合未来资动能缓步加温下，今年大陆股市的表现空间不容小觑。

近10年来，中国城镇化率每年维持近1个百分点的提升速度，2011年中国城镇化率首次超过50¼Œ许兴豪保守预计，到2020年中国城镇化率有望提升至60»¥上，每年或提升1个百分点，相应每年城镇化人口或增加近1400万，城镇化率每提高1个百分点可拉动GDP增长1.5个百分点。

评价被低估 长期投资价值浮现

许兴豪说，大中华股市评价仍偏低档，包括上证指数及香港国企指数就股价净值比、本益比来看，价值明显被低估，长期投资价值隐然浮现。邹牧也进一步指出，以上证180、沪深300等为代表的大型股估值仍偏低，小型股基本上则与历史平均估值相当。

下半年有机会向上挑战

许兴豪分析，2013上半年的中国股市预期将面临经济温和复生、美国债务上限、欧债还债尖峰与政府使出积极行政手段规管理财商品等因素，使得指数向上的空间受到一定程度的制约，今年上半年预期将呈现高档震荡；至于下半年，受惠于城镇化与经济住房支撑固定投资消费持续高速增长，以及美欧经济复生带动出口成长，预料将带动企业盈余好转，指数预期将有更向上发展的空间。

许兴豪强调，由于中国经济工作重点仍在调结构，非全面性受惠，个股或族群间表现差异仍大，因此投资策略上应选股不选市。QFII与RQFII规模的扩大短期虽激励股市大涨，然而其效应非一夕之间可发酵，对于陆股的布局仍须以长线方式介入为佳。短线上由于香港挂牌民企中资股的公司治理与竞争力较为健全，加上2003年领导换届时亦有领先落底上涨的纪录，目前香港国企股的布局上可优先考虑受惠城镇化的城轨交通、能源与环保相关企业。