昨日，央行将3年期央票利率下调1个基点，幅度很小很“羞涩”，但货币政策微调的窗口或许已经开启。

　　央行公告显示，昨日公开市场招标的两期央票，数量合计210亿元。3个月品种利率持稳于3.1618%，3年期品种则因受到市场疯狂追捧，供不应求，导致其发行利率下行了1个基点至3.96%。同时，本周公开市场实现220亿元流动性净回笼。

　　由于央票利率接近基准利率，对债券一、二级市场均有风向标作用。昨日在银行间市场招标的3年期、5年期进出口银行金融债，中标利率均低于此前预期10个基点左右，分别为4.04%和4.10%。由于机构的做多热情得到激发，两期新债的认购倍率升至2.36倍和2.37倍。

　　对此，金元证券固定收益部陈锋认为，本次利率下调的主因是债市向好，机构需求极其旺盛，与政策是否转向并无明确关联。陈锋还指出，今年以来3年期央票的供给相对稳定，也刺激了一部分投资需求。

　　但毋庸置疑，市场对货币政策难以继续收紧的认同，却几乎是一致的。这也导致债市现券演绎了罕见的一幕：1年期国债收益率自9月以来累计下跌超80个基点，另外更有些信用债券，在国庆节后仅用3天时间便收复了此前数月的跌幅。而交易所市场企业债（含城投债）、债券型分级基金等，也连续走高。